我们已经对金融衍生品及一些具有代表性的市场有了大概的了解，今天小编将和大家聊一聊国内衍生品市场以及投资者参与渠道。

中国衍生品发展阶段的确比较初级，各种金融产品交易量和影响力还及其有限。但是这并不代表中国政府没有积极推进衍生品市场的发展，也不代表中国的衍生品品种就少，其实中国市场上大多数衍生品种类都有了。

下面介绍一下基础资产为货币类的衍生品种类。

一、外汇期权

1. 人民币对外汇期权

2011年2月6日，国家外汇管理局发布了《国家外汇管理局关于人民币对外汇期权交易有关问题的通知》。人民币对外汇期权是一种衍生产品合约，合约买方在未来某一特定日期可以选择是否行使合约约定的人民币对外汇交易权利；根据期权种类的不同，在约定数量和价格的前提下，这种权利或是卖出人民币、买入外汇的权利，或是卖出外汇、买入人民币的权利。首批交易在工行和中银之间完成。

2. 人民币对外汇期权组合

2011年11月11日外管局发布了《国家外汇管理局关于银行办理人民币对外汇期权组合业务有关问题的通知》。人民币期权组合是指客户同时买入和卖出一个币种、期限、合约本金相同的人民币对外汇普通欧式期权所形成的组合，包括看跌和看涨两类风险逆转期权组合业务。

二、外汇远期

1997 年 4 月,中国银行就进行了人民币远期结售汇的试点工作，截止到 2006 年 5 月 30 日,共有 50 家银行办理开办对客户远期结售汇业务的备案手续。人民币远期结售汇业务试点初期,交易不活跃,市场规模小。

三、人民币外汇调期

2005 年 8 月 2 日,中国人民银行发布了《中国人民银行关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务的通知》,允许符合条件的外汇指定银行开办不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。

人民币外汇掉期，是指工行与客户签订人民币与外币掉期合约，同时约定两笔金额一致、买卖方向相反，交割日期不同的人民币对同一外币的买卖交易，并在两笔交易的交割日按照掉期合约约定的币种、金额、汇率办理的结汇或售汇业务，包括即期对远期、远期对远期的掉期交易。

四、外汇期货

1992 年 6 月 1 日，上海外汇调剂中心推出的外汇期货是我国最早的金融期货，交易的外汇品种包括人民币对美元、英镑、德国马克、日元等。至 1992 年底,共成交期货合约 10813 张,交易金额 2.2 亿美元。因当时外汇交易实行的是双轨制,国家对外汇现汇交易有诸多限制,交易在 1993 年被停止。

五、货币调期

2007年7月，央行发布了《中国人民银行关于在银行间外汇市场开办人民币外汇货币掉期业务有关问题的通知》，本通知所称人民币外汇货币掉期，是指在约定期限内交换约定数量人民币与外币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议。现阶段在银行间外汇市场开办人民币兑美元、欧元、日元、港币、英镑五个货币对的货币掉期交易。

不可否认，金融衍生品市场是大，2017年全球金融衍生品交易市场达到了近700万亿美元。但是，对于绝大部分的普通投资者而言，衍生品市场对普通投资者教育成本较高，而且神秘又可畏。目前，可供个人投资者投资的金融衍生品包括商品期货、金融期货，以个人投资者身份介入最多的是狭义上的金融衍生品，仅包括股指期货和期权。再有就是政策导向，金融衍生品市场发展从中金所开始，有了投资者适当性制度：在期权上执行的更加严格和深入，要有资金、有投资经历、还要有知识，考试要考90分才能开户，最后还要没有不良诚信记录。由于这个对投资者要求的制度门槛造成目前衍生品市场以机构投资为主。虽然市场以建立机构化投资为主，但并不排斥个人投资者进入，中国有1.3亿个股票帐户，散户的量是巨大的。

以香港衍生品市场为例，目前内地投资者投资于香港市场的渠道分为直接、间接两大类。直接投资于香港市场的渠道包括港股通、直接开通香港交易账户两种；间接投资于香港市场的渠道是通过购买港股相关基金，包括港股通基金、QDII基金与香港互认基金。

开立香港交易账户可参与香港衍生品市场

直接投资香港市场方面，内地投资港股的政策逐渐放开，伴随港股通扩容，境内投资者参与香港市场愈发便利。

港股通：港股通是目前较便利、较低门槛投资香港市场的渠道，A股投资者无需开立香港交易账户就可以参与港股买卖。港股通开通以来，资金南下热情持续升温。但港股通渠道对于交易品种也采取了较为严格的限制，目前只能投资于港股通范围内的股票标的，无法进行香港衍生品的交易。

直接开立香港账户的方式可投资品种最多，开立现金账户可以直接交易股票、衍生权证、牛熊证等工具，开立保证金账户与期货账户即可参与期权及期货衍生品市场的交易。但账户开通的手续较为繁琐，此外，外汇出入境也会受到限制。目前，个人投资者有每年5万美元外汇出入境的额度限制；对于金融机构，根据外管局《金融机构大额交易和可疑报告管理办法》，需就大额交易进行相关报告。

目前无法通过购买基金参与香港衍生品市场

间接投资香港市场方面，内地投资者可以购买的港股标的基金主要有港股通基金、QDII基金以及香港互认基金。以QDII基金为例，外管局时隔3年，于2018年4月重启QDII额度审批，截至2018年7月30日，QDII获批额度已达1032.33亿美元，其结汇购汇额度远高于个人投资者（每年5万美金）。根据《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，QDII基金的投资标的范围包含远期合约、互换及经中国证监会认可的境外交易所上市交易的权证、期权、期货等金融衍生产品。但对其用途有所限制：基金、集合计划投资衍生品仅限于投资组合避险和有效管理，不得用于放大投机或放大交易。

港股通基金及香港互认基金与QDII基金类似，这些基金通常投资于衍生品的比例较少。其募集说明书中往往存在对于衍生品投资比例的说明，如：基金可使用衍生工具进行对冲，但衍生工具并不会被广泛使用，也不会作为主要投资用途。综上，内地投资者总体上无法通过间接渠道参与香港衍生品市场。

金融衍生品市场本质上是国际化的竞争性市场。从我国未来的衍生品市场发展来看，实现国际化的目标需要经过两个发展阶段：一是以开拓国内金融衍生品市场为中心的国内经营阶段，这是起步阶段；二是金融衍生品市场的国际化阶段，在这个阶段上，应当放开对企业和金融机构参与国际衍生品市场的限制，同时允许国际资本在规定条件下参与我国金融衍生品市场。从投资者角度，我们即便不参与相关产品的买卖，适当的了解也有助于更全面认识金融市场，挖掘出更多的投资机遇。