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兴业投资:库存下降预示需求增加,美油升至74美元上方

HYCM兴业投资
2023-05-25 17:54:33
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兴业投资:库存下降预示需求增加,美油升至74美元上方


2023年5月25日


由于沙特石油部长警告投机者小心,市场猜测OPEC+可能进一步减产,以及美国EIA原油库存剧降,表明需求上升,国际油价周三因此进一步上扬,并创逾三周以来最高水平。但市场风险厌恶情绪推高美元避险需求,这抑制了原油升势。截止美国收盘,美国原油7月期货收涨0.37美元,或0.50%,报74.18美元/桶,盘中最高触及74.71美元/桶,最低跌至73.12美元/桶;布伦特原油7月期货收涨0.80美元,或1.03%,报78.32美元/桶,盘中最高触及78.63美元/桶,最低跌至77.01美元/桶。


风险催化剂将是决定油价短期走势的关键。沙特石油部长阿卜杜勒-阿齐兹-本-萨勒曼王子周三警告石油投机者在6月4日OPEC+会议之前“小心”,他们可能会像"4月"那样遭受损失。这番言论推动了油价上涨,因市场将此视为对卖空者的警告。阿卜杜勒-阿齐兹为OPEC及其在2022年10月的会议上减产200万桶/日的决定辩护。鉴于油价处于与10月份类似的水平,这可能意味着欧佩克有可能在6月份宣布再次减产。


咨询公司Rapidan Energy Advisors总裁McNally表示,石油市场空头头寸的优势是OPEC+考虑是否进一步减产的主要因素。押注经济衰退可能会损害石油需求的交易员正在增加“投机性管理的资金空头头寸”。这就是OPEC想要主动减产的原因。如有必要,OPEC+将再次介入,进一步减少生产配额。OPEC+可能没有触发减产的价格底线,而俄罗斯仍然是OPEC+的重要组成部分,在经济低迷时期帮助管理市场。石油生产方面缺乏投资,预计未来几年石油需求的增长将导致市场供应紧张,价格上涨。


与此同时,在美国能源信息署(EIA)报告每周库存水平大幅下降后,油价继续走高并刷新了数周高点。库存大幅下降,反映出美国驾驶季节到来前需求的激增。在此之前,美国石油协会(API)周二发布的数据也描绘了类似的景象。美国阵亡将士纪念日周末于5月27日拉开帷幕,标志着美国夏季驾驶季节的开始,这将为石油需求提供季节性提升。


美国能源信息署(EIA)的最新数据显示,截至5月19日当周,美国原油库存减少1245.6万桶至4.597亿桶,创去年11月以来最大降幅,预期增加525万桶,前值增加504万桶;汽油库存减少205.3万桶,预期减少110万桶,前值减少138.1万桶;精炼油库存减少56.2万桶,降至2022年5月以来最低水平,预期增加45万桶,前值增加8万桶;俄克拉荷马州库欣原油库存增加176.2万桶,前值增加146.1万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存减少160万桶至3.58亿桶,为1983年9月以来最低。上周美国国内原油产量增加10万桶至1230万桶/日。


然而,随着市场对美国债务违约担忧日益增加,风险厌恶情绪升温推高美元避险需求,削弱了原油吸引力,因美元走强对持有非美货币的原油买家而言更加昂贵。美元指数连续第三天上涨,达到3月20日以来的最高水平,逼近104.00心理关口。


美国众议院多数党领袖史蒂夫?斯卡利斯称,美国众议院将按计划于周四休会,如果两党达成上调债务上限的协议,议员们将得到通知24小时内返回华盛顿。议员们将有72小时的时间来了解债务上限议案。美国众议院议长凯文?麦卡锡表示,他们将派谈判代表前往白宫,以试图完成债务上限谈判。在开支问题上仍存在分歧,但今天可以取得进展。不认为会出现违约。决策者可能在本周末原则上达成债务协议。这一消息加剧人们对5月底之前无法达成协议的担忧。


此外,市场押注美联储6月加息概率上升,也在一定程度上对油价构成压力。据CME“美联储观察”:美联储6月维持利率不变的概率为67.0%,加息25个基点至5.00%-5.25%区间的概率为33.0%;到7月维持利率在当前水平的概率为40.4%,累计加息25个基点的概率为46.5%,累计加息50个基点的概率为13.1%。


关于美联储官员的评论,亚特兰大联储主席博斯蒂克表示,我们正处于控制通胀的艰难阶段的开始。与此同时,美联储理事沃勒提到,他不支持停止加息,除非有明确证据表明通胀正朝着2%的目标下降。


接下来,石油交易商应关注风险催化剂,以获得明确的方向。其中,美国政策制定者为避免债务上限到期而进行的谈判将受到主要关注。


美元指数


美元指数周三早盘回撤至103.354低点后再度震荡上行,触及103.913逾三周新高,因市场对美国债务上限协议延期达成的担忧刺激了美元的避险需求,尽管白宫和共和党领导人进行了长时间的谈判,但美国债务上限问题仍未解决。美国众议院院长麦卡锡拒绝支持对富人群体增税和增加预算支出,这进一步推迟了问题的解决,然而,他仍然相信两党将达成一致。


鉴于对美国违约的担忧不断升级,促使惠誉(Fitch)和穆迪(Moody’s)等全球评级机构对美国的信用评级状况变得谨慎。周三晚些时候,穆迪(Moody’s)对美国的评级前景变化发出警告,而惠誉(Fitch)将美国的AAA评级列入负面观察名单。


值得一提的是,最近一次联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要凸显了政策制定者的分歧,一些人认为加息是合适的,而另一些人则主张政策转向。会议记录显示,美联储官员们在支持进一步加息的问题上存在分歧,其中一些官员称,他们批准的加息25个基点可能为本周期最后一次加息。然而,“几乎所有决策者”也看到了通胀的上行风险,“许多与会者关注保留选择余地的必要性”,要么保持利率不变,要么加息。 一些人认为“有可能”需要进一步加息。官员们一致认为,通胀仍然“高得令人无法接受”,他们认为今年晚些时候仍将出现“温和衰退”。一些与会者指出,若未能提高债务上限,可能会“严重破坏金融体系,并导致金融环境收紧,从而削弱经济”。今年5月,美联储如预期般将关键利率上调25个基点,至5.00% - 5.25%。美联储暗示可能在6月13日至14日的会议上暂停加息。自5月份的会议以来,美国的经济数据喜忧参半,但远没有显示经济衰退。 4月份消费者物价指数(CPI)放缓至4.9%;然而,核心CPI年率上升至5.5%。周五,美国将公布4月份核心个人消费支出物价指数,这是美联储偏爱的通胀指标。


亚特兰大联储主席博斯蒂克周三晚间接受Marketplace媒体采访时称,预计当通胀下降接近目标时,就业市场会面临压力。美联储将依据经济数据表现,制订利率决议。美联储不希望被锁定在一个预先确定的利率路径上。如果美联储没有实现2%的通胀目标,经济就会出现问题。最好的情况是美联储在2024年之前不考虑降息。


美联储理事沃勒对6月或暂停加息持开放态度,但表示加息周期没有结束。“我不支持停止加息,除非我们有明确的证据表明通胀正朝着我们2%的目标下降,”沃勒周三在加州的一次活动中解释说,“在6月的会议上,我们是应该加息还是不加息,将取决于未来三周的数据。”沃勒表示,谨慎的风险管理可能建议不在6月份加息,而是倾向于7月加息,具体取决于通胀数据和银行业状况是否过度紧缩。需要看到劳动力市场进一步放松,以帮助缓解高通胀。担心通胀方面缺乏进展。除非平均时薪增长接近3%,否则担忧通胀不会下降太多。4月个人消费支出(PCE)和5月CPI数据将至关重要。抗击通胀仍然是我的首要任务。


展望未来,美国债务上限谈判的进展对美元交易者来说至关重要,因为决策者们将在周四之后休假。因此,如果在今天结束前没有达成协议,美元可能进一步上涨。除了风险催化剂之外,美国第一季度GDP修正值将与每周申请失业救济人数、芝加哥联储全国活动指数和成屋待完成销售数据一起,直接影响美元走势。


技术分析


美国原油


日图:保利加通道扩散,油价靠近上轨发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。


4小时图:保利加通道上扬,油价在中轨上方发展;14和20均线看涨,随机指标走低。


1小时图:保利加通道上扬,油价靠近中轨发展;14和20小时均线看跌;随机指标走低。


综述:预计日内油价将在72.50-75.70区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月24日高点74.70,突破后将上探4月27日高点75.25,然后是3月31日高点75.70和5月2日高点76.10,以及4月25日低点76.50和4月28日高点76.90;而下方支持留意5月19日高点73.50,跌破后将下探5月24日低点73.10,然后是5月22日高点72.50和5月10日低点71.80,以及5月8日低点71.00和5月16日低点70.65。


布伦特原油


日图:保利加通道趋平,油价在中轨上方发展;14和20日均线看涨;随机指标在超买区走高。


4小时图:保利加通道上扬,油价在中轨上方发展;14和20均线看涨,随机指标走低。


1小时图:保利加通道上扬,油价向中轨回落;14和20小时均线看涨;随机指标自超买区回撤。


综述:预计日内油价将在77.00-79.75区间内震荡,可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月24日高点78.60,突破将上探3月28日高点79.15,然后是5月2日高点79.75和4月28日高点80.50,以及3月14日高点80.90和4月26日高点81.45;而下方支持留意5月23日高点77.70,跌破将下探5月24日低点77.00,然后是5月22日高点76.45和5月16日高点75.90,以及5月19日低点75.10和5月22日低点74.50。


周四关注:


美国第一季度GDP修正值


美国第一季度个人消费支出(PCE)物价指数


美国每周申请失业金人数


美国4月芝加哥联储全国活动指数


美国4月成屋待完成销售指数


里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话


波士顿联储主席柯林斯发表讲话


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