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兴业投资: 2023 年巴菲特致股东信都讲了什么?

HYCM兴业投资
2023-03-02 11:12:22
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2月25日晚间,拥有伯克希尔·哈撒韦公司的“股神”沃伦·巴菲特发布了2023年度的致股东信,这种年度公开信的传统已经延续了45个年头。

该信件可不是一般的致股东信,而是华尔街人士每年的“学习资料”,也是在业界鼎鼎大名的必读刊物。这封致股东信的受众远远超过该公司的投资者群体,世界各地的投资者希望从信件中了解“奥马哈先知”(巴菲特的昵称)的投资心态,以此作为对未来经济和市场的预测。

按照惯例,每年的股东信中会将伯克希尔的业绩与标普500指数表现作对比,以衡量公司与市场的差距。

l  根据伯克希尔年报显示:2022年伯克希尔每股市值的增幅达到4.0%,而同期标普500指数累计下跌幅度高达19.44%(含股息下跌18.10%)。这样来算,伯克希尔大幅跑赢市场22.10个百分点。

l  长期来看,1965一2022年,伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.80% , 明显超过标普500指数的9.5%。

从具体数字上来看,2022年伯克希尔全年营收3020.89亿美元,上年为2760.94亿美元;2022年净亏损228.19亿美元(约合人民币1587亿元),其中,伯克希尔投资和衍生品业务亏损536.12亿美元,上年净利润为897.95亿美元。

伯克希尔的由盈转亏主要是受到美股市场的动荡所拖累,由于以美联储为首的全球央行去年启动了激进的加息周期,美股市场受到重挫,美股三大指数尽数收跌(标普-19.44%,道指-8.78%,纳指-3.10%)。

尽管如此,背靠“金山”巴菲特在信中依旧保持乐观态度。

从1967年来,伯克希尔的浮动资金已经通过收购、运营和创新增长了8000倍,总价1640亿美元,这也是巴菲特的底气所在;

在持有资产方面,截至2022年底,伯克希尔是8家巨头的最大股东:美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。其中,信中披露可口可乐的2022年股息已增至7.04亿美元,美国运通增长到3.02亿美元;

除此之外,伯克希尔还持有两家收益均超过30亿美元的非上市公司,伯灵顿北圣太菲铁路运输公司(简称BNSF)100%的股份和伯克希尔哈撒韦能源(BHE)92%的股份。至于未来,伯克希尔将始终持有大量现金和美国国债,以及广泛的业务范围。

作为价值投资理念的奠基人,巴菲特和他的搭档芒格表示,短期的经济和市场预测,例如未来一年利率、油价或其他影响市场的因素不足以影响他们做出重要的投资决定。

在他看来,巴菲特将他过去几年的成功归功于美国经济的韧性。他的投资历史约占美国历史的1/3(约80年),但他至今还没看到什么时候有理由长期做空美国。

不过,巴菲特对美国财政赤字也提出了自己的担忧。在截至2021年的10年中,美国财政部收到约32.3万亿美元的税收,而支出43.9万亿美元。巨额的财政赤字对国家经济带来风险,一定程度上对通货膨胀也增加压力。

如果没有像巴菲特一样充实的财力,投资者在坚持价值投资的同时,千万别忘记做好风险规划。

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